?？低暿赚F(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，擬拆分螢石獨(dú)立上市
添加時(shí)間：2020-04-27 14:19:36
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4月25日，全球安防龍頭?？低暟l(fā)布了2020年一季度財(cái)報(bào)。
今年一季度受疫情影響，制造業(yè)營(yíng)收普遍下滑，?？低曤m然積極推出了防疫專(zhuān)用紅外熱成像產(chǎn)品，但仍擋不住整體營(yíng)收下滑的趨勢(shì)，2020年一季度共錄得94.29億元，同比下降5.17％，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.96億元，同比下降2.59％。
這是?？低曌陨鲜幸詠?lái)營(yíng)收首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)情況，而凈利潤(rùn)則是連續(xù)兩次一季度下滑。
海康威視同一天還發(fā)布了2019年年度報(bào)告，較往年相比，2019年?？低暊I(yíng)收并無(wú)多大亮點(diǎn)，總營(yíng)收為576.58億元，同比增長(zhǎng)15.69％，凈利潤(rùn)為124.15億元，同比增長(zhǎng)9.36%，再?zèng)]有前些年的高速發(fā)展勢(shì)頭，漸漸的平淡無(wú)奇。
這反應(yīng)了安防產(chǎn)業(yè)已經(jīng)無(wú)限接近天花板，即便是全球龍頭，?？低曇渤霈F(xiàn)了增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)象；同時(shí)，大華股份、機(jī)器視覺(jué)（華為安防）、宇視科技等企業(yè)的緊追不舍，作為老大，海康威視的喘息聲越來(lái)越大。
自2012年開(kāi)始，?？低曇恢痹诓季中聵I(yè)務(wù)，最早布局的智能家居產(chǎn)品線——螢石，終于在歷經(jīng)5年布局后實(shí)現(xiàn)盈利，此后又先后布局系統(tǒng)集成、機(jī)器人、汽車(chē)電子、半導(dǎo)體的與視頻相關(guān)的產(chǎn)品線。
2019年，創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊是?？低曃ㄒ坏牧咙c(diǎn)，合計(jì)營(yíng)收44.37億元，同比增長(zhǎng)58.23％，其中智能家居業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模為25.92億元，同比增長(zhǎng)58.38%；機(jī)器人業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額為8.14億元，同比增長(zhǎng)23.88％；另外，汽車(chē)電子、智慧存儲(chǔ)、微影等創(chuàng)新業(yè)務(wù)也都打開(kāi)了局面，累計(jì)營(yíng)收10.3億元，同比增長(zhǎng)101.96％。
螢石是目前?？低曌畛晒Φ膭?chuàng)新業(yè)務(wù)，其營(yíng)收規(guī)模仍在持續(xù)擴(kuò)大，?？低曊龁?dòng)分拆螢石網(wǎng)絡(luò)至深交所上市，以更好獨(dú)立發(fā)展。
業(yè)績(jī)進(jìn)入平淡期
海康威視是中國(guó)制造業(yè)強(qiáng)勢(shì)崛起的代表之一，其先后抓住了兩次歷史發(fā)展機(jī)遇，從而成就了如今的地位。
首先是2002年左右，率先引入H.264編碼技術(shù)，開(kāi)始發(fā)力視頻編解碼卡，大大降低了安防監(jiān)控存儲(chǔ)的成本，從此僅僅抓住了安防產(chǎn)業(yè)由模擬向數(shù)字化發(fā)展的第一波浪潮。
縱觀其財(cái)報(bào)，早年后端存儲(chǔ)占據(jù)了?？低暯^大部分營(yíng)收，其原因也在于此。直至2010年，其前端產(chǎn)品線的優(yōu)勢(shì)才開(kāi)始顯現(xiàn)，并占據(jù)約1/3的營(yíng)收份額。
第二波浪潮則是抓住了網(wǎng)絡(luò)化的機(jī)遇，借鑒安訊士的成功經(jīng)驗(yàn)，將網(wǎng)絡(luò)技術(shù)引入其產(chǎn)品線，并在2010年左右，發(fā)力高清監(jiān)控技術(shù)，開(kāi)始成為本土企業(yè)趕超國(guó)際公司的典型。
高清化之后，?？低暰o接著又發(fā)力AI技術(shù)，前端產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)不斷增強(qiáng)，到2013年，前端產(chǎn)品貢獻(xiàn)了?？低曇话霠I(yíng)收，該年度也是?？低暿状螤I(yíng)收破百，達(dá)到107億元。
2017年，?？低暊I(yíng)收正式突破400億元，達(dá)到419億元；隨后?？低曢_(kāi)始進(jìn)入降速期，2018年同比增長(zhǎng)18.93%、2019年增速再降至15.69%，這在?？低暁v年的成長(zhǎng)中都是前所未見(jiàn)的。
不過(guò)，得益于此前的高速增長(zhǎng)，2012-2019年?？低暤哪陱?fù)合增速還是高達(dá)34.59%。
2012-2020年?？低暊I(yíng)收分析
（單位：億，來(lái)源：海康威視財(cái)報(bào)，制表：OFweek維科網(wǎng)）
鑒于今年的不利開(kāi)局，?？低?020年的處境愈發(fā)艱難，年度增速預(yù)計(jì)不會(huì)超過(guò)15％。
更為不利的是，作為全球安防龍頭，其在視頻監(jiān)控領(lǐng)域已經(jīng)處于行業(yè)的頂端，分公司、辦事處遍及全球各地，可開(kāi)拓的領(lǐng)域已經(jīng)有限，未來(lái)留給海康威視的成長(zhǎng)空間變得越來(lái)越窄。
這一問(wèn)題同樣存在于大華股份、宇視科技、機(jī)器視覺(jué)（華為安防）等中國(guó)安防企業(yè)身上，作為行業(yè)龍頭，尋求業(yè)務(wù)多樣化已經(jīng)成為?？低晫で髽I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一途徑，所幸其早年布局已初顯成效，智能家居位列國(guó)內(nèi)前茅，機(jī)器人也是國(guó)內(nèi)3大AGV提供商之一。
研發(fā)成為海康威視第一競(jìng)爭(zhēng)力
在眾多的安防企業(yè)中，?？低曤m然位居全球之巔，但其始終是行業(yè)內(nèi)危機(jī)感最重的一家企業(yè)，早在成為中國(guó)市場(chǎng)安防龍頭之前，其就一直走的步步驚心，每一步棋都是穩(wěn)扎穩(wěn)打，從未見(jiàn)其有任何大跨步的異動(dòng)之舉。
無(wú)論市場(chǎng)如何變幻，研發(fā)都是支撐?？低暻靶械淖畲蟊Ｕ稀哪M到數(shù)字，再到網(wǎng)絡(luò)化、高清化、智能化，除了前兩個(gè)階段處于落后或追趕階段外，后三個(gè)階段均處于行業(yè)前沿地位。
有人說(shuō)，全球安防看中國(guó)，中國(guó)安防看杭州，杭州安防看?？低?，并不是沒(méi)有道理的，基本上了解了?？低暤募夹g(shù)動(dòng)態(tài)、產(chǎn)品現(xiàn)狀，就基本掌握了全球安防產(chǎn)業(yè)的頂尖發(fā)展水平。
為了擴(kuò)大其產(chǎn)品線，海康威視收購(gòu)了部分行業(yè)實(shí)力企業(yè)，如主打門(mén)禁/出入口的漢軍智能、專(zhuān)注光學(xué)鏡頭的鳳凰光學(xué)、精于存儲(chǔ)技術(shù)的邦諾存儲(chǔ)、入侵報(bào)警專(zhuān)家Secure Holdings Limited等。
不過(guò)有意思的是，?？低暤氖召?gòu)都非常有特點(diǎn)，它只針對(duì)有實(shí)力，但尚未成為行業(yè)領(lǐng)頭羊的企業(yè)，是具有較大成長(zhǎng)空間的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域公司；收購(gòu)后實(shí)行雙品牌戰(zhàn)略，既保持原有品牌，又導(dǎo)入?？低暤漠a(chǎn)品線中，雙線運(yùn)營(yíng)。
?？低?010-2019年研發(fā)投入
（來(lái)源：?？低曍?cái)報(bào)，制表：OFweek維科網(wǎng)）
自2011年開(kāi)始，?？低曉谘邪l(fā)方面的投入逐年增長(zhǎng)，每年占營(yíng)收的比重在7~9％之間，2019年面對(duì)美國(guó)打壓，?？低暭哟罅送度?，研發(fā)占比達(dá)到空前的9.51%，芯片正是其中的增長(zhǎng)領(lǐng)域之一。
?？低?010-2019年研發(fā)人員比重
（來(lái)源：?？低曍?cái)報(bào)，制表：OFweek維科網(wǎng)）
?？低暤难邪l(fā)人數(shù)隨著總?cè)藬?shù)的增長(zhǎng)不斷增長(zhǎng)，自2013年開(kāi)始基本都保持在50％的比例，2019年末達(dá)到19065人，研發(fā)實(shí)力行業(yè)無(wú)出其右者。
天花板難突破，新老交替日益臨近
正所謂樹(shù)大招風(fēng)，作為行業(yè)龍頭，本土企業(yè)一直以海康威視為對(duì)標(biāo)標(biāo)的，其一舉一動(dòng)都備受行業(yè)關(guān)注，自稱(chēng)為行業(yè)龍頭以來(lái)，針對(duì)?？低暤牟焕录蛯映霾桓F，如密碼門(mén)、投標(biāo)門(mén)等事件。
但對(duì)海康威視影響最大的還是始于2019年的美國(guó)禁令，嚇得?？低暤膸?kù)存從50億級(jí)瞬間提升至100億級(jí)，以確保供應(yīng)鏈安全。
不過(guò)，所有的外部施壓，對(duì)?？低暤挠绊懚贾荒軅淦っ?，對(duì)其本體則毫發(fā)無(wú)損。
?？低曊嬲奈C(jī)在于，如何尋找到新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，以打破安防監(jiān)控成長(zhǎng)觸頂?shù)默F(xiàn)狀。
從目前看，海康威視的創(chuàng)新業(yè)務(wù)表現(xiàn)不錯(cuò)，但從本質(zhì)上看，還是對(duì)安防監(jiān)控業(yè)務(wù)的延伸，如智能家居、機(jī)器人、汽車(chē)業(yè)務(wù)等，不少創(chuàng)新業(yè)務(wù)還需背靠母公司庇護(hù)支撐。
對(duì)?？低晛?lái)說(shuō)求穩(wěn)是件好事，但過(guò)于穩(wěn)重，不利于?？低暣蚱铺旎ò?。目前?？低暤撵`魂人物胡揚(yáng)忠已臨近退休年齡，且近年有意淡出公眾視野，其若退位，繼任者將如何掌舵這艘航母仍未可知。
同時(shí)?？低曌畲蟮膫€(gè)人股東龔虹嘉持續(xù)套現(xiàn)，也給投資人以創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)正在逐漸撤離的感覺(jué)。內(nèi)部的影響，才是未來(lái)?？低曌呦虻淖钪匾绊懸蛩?。
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